Kolia MARMELADNY (buisnescat) wrote,
Kolia MARMELADNY
buisnescat

Когда мир слезет с долларовой "иглы"?

01534_031

В ноябре 2010 года министр финансов Германии Вольфганг Шойбле сказал в интервью Wall Street Journal - «США слишком долго жили за счет кредитов, непомерно раздувая свой финансовый сектор и пренебрегая промышленной базой».
Валовой государственный долг США в настоящее время составляет около 16 триллионов долларов. Примерно 40% долга правительства США держат Федрезерв и государственные фонды. Частные лица, корпорации, банки, страховые компании, пенсионные фонды, взаимные фонды вместе держат ещё 25% долга. Иностранные инвесторы, Китай, Япония и другие (в основном, страны экспортирующие нефть), азиатские центробанки или суверенные фонды – оставшиеся 35%.
США были в состоянии управлять большими бюджетными дефицитами и дефицитом платёжного баланса, поскольку у неё не было проблем с инвесторами, вкладывающими средства в ценные бумаги Казначейства США. Неоспариваемое качество кредитного рейтинга, огромный объём и ликвидность рынка её правительственных облигаций обеспечивали поддержку облигаций инвесторами. Учитывая резервный статус и положение «тихой гавани», американский доллар и правительственные ценные бумаги США были краеугольным камнем инвестиционных портфелей иностранных кредиторов.


Развивающиеся страны, такие как Китай, подпитывали рост США, предоставляя дешёвые товары и дешёвые займы – перерабатывая экспорт в американские облигации – которыми США расплачивались за приобретённый экспорт. Это было взаимная зависимость друг от друга, которая устраивала обе стороны. На вопрос о том, не повесила ли себя Америка на азиатской верёвке, один из крупных китайских чиновников сказал - «Нет. Она утопила себя в азиатской ликвидности».
С учётом огромного объёма американского долга, иностранные инвесторы могут быть всё менее заинтересованными в финансировании США. Японские и европейские инвесторы, которые и так обременёны обязательствами своих правительств, могут просто не иметь для этого средств. К тому же учитывая отсутствие политической воли к решению проблемы долга и государственных финансов, США стали превращать свои финансы в «финансы массового поражения», «финансовое вымогательство», «монетизацию» и «девальвацию» – чтобы финансировать свои потребности. Тому же Китаю приходится продолжать покупки американских долларов и облигаций, чтобы избежать резкого снижения объёмов инвестиций.
Монетизация долга, или печатание денег, это несколько иная стратегия. ФРС США выкупает правительственные облигации в обмен на продолжение роста резервов для банковской системы. Будучи адекватной в краткосрочной перспективе, монетизация в долгосрочной перспективе рискует запустить инфляционный рост. Отсутствие спроса в экономике, сверхзагруженность долгами промышленного сектора и нежелание банков кредитовать привели к тому, что последовательное «финансовое стимулирование» на данный момент пока не вылились в повышение инфляции. Но риски от этого не исчезли.
Монетизация долга неразрывно связана с девальвацией доллара США. Политика нулевых процентных ставок и монетизация призваны ослабить доллар. Как однажды заметил министр финансов США при президенте Ричарде Никсоне Джон Коннели - «Наш доллар, это ваши проблемы».
Несмотря на периодическую скупку доллара из-за его статуса «тихой гавани», за последние два года доллар всё же существенно ослабел, потеряв с 2009 года по отношению к основным мировым валютам около 20% своей стоимости. Но основной интерес заключается в той части долга, который держат иностранцы. Поскольку почти весь правительственный долг США номинирован в долларах, ползучая девальвация последовательно сокращает его стоимость.
Крупные инвесторы в облигации правительства США сейчас оказались в позиции, которую Джон Мейнард Кейнс определил так - «Займите у банкира тысячу долларов - и вы в его власти. Займите у него миллион - и вы поменяетесь местами».
Министр финансов Франции в правительстве Шарля де Голля выдвинул термин - «чрезмерная привилегия», когда описывал преимущества полученные США из-за резервного статуса доллара и его центрального места в мировой торговле. Сейчас эта привилегия теперь не просто «чрезмерной», а переросла в вымогательство. Как долго мир будет это терпеть, пока остаётся неизвестным.


***

ИМХО
Ситуация с ослаблением позиций доллара США, как мировой резервной валюты, постепенно набирает темп. Этот процесс нежелательно ускорять, ибо никто в мире из держателей доллара в своих авуарах (а таких, сами понимаете, очень много) не заинтересован в том, чтобы в одночасье превратиться в держателей обычной «резаной бумаги».
Идёт вытеснение доллара из внешней торговли. Это видно на примере двусторонних и коллективных договоров о торговле между целым рядом стран без посредничества доллара. Такие договора существуют и в БРИКС и между Китаем, Японией и другими странами Тихоокеанского региона. А теперь уже такие переговоры успешно ведутся между Китаем и ЕС.
Но надо понимать, что время «Ч» наступит для доллара по-настоящему, когда основные сырьевые ресурсы начнут масштабно котироваться не только в долларе, но и других валютах.
Tags: ФРС США, госдолг, долг США, доллар, доллар США, интересно, по ходу дела, резервная валюта
Subscribe

  • То, что напрягает ...

    В настоящее время политизация американской армии зашла довольно далеко и военные стали придерживаться не только консервативных, но и крайне левых…

  • О чём сигнализирует рынок американских гос.облигаций ...

    На глобальном рынке гособлигаций происходят существенные изменения, а значит – у активов будет меняться цена. Стоимость займов во всём перегруженном…

  • О "созревании ситуации"...

    Чуть больше недели назад в Bank of America намекнули на немыслимое: цунами кредитно-денежных и фискальных стимулов в сочетании с предстоящим…

  • Post a new comment

    Error

    Comments allowed for friends only

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

  • 0 comments