September 15th, 2014

Инициирует ли накачка деньгами рост экономики?

Согласно распространённому ныне экономическому предрассудку, монетарное стимулирование (снижение процентных ставок и наращивание денежной массы) может разогнать темпы роста умирающей экономики до так называемой - «второй космической скорости» - точки, после которой её рост становится самоподдерживающимся, и стимулирование станет ненужным. Особо не вдаваясь в подробности, можно сказать, что это полная ерунда.
Как объясняли несчётное число раз в течение десятилетий хорошие экономисты (ставшие ныне вымирающим племенем) - накачка денег в экономику и удерживание процентных ставок центральным банком на искусственно заниженном уровне, препятствует переходу экономики на путь устойчивого развития. Такие действия центрального банка генерируют ложные ценовые сигналы, что приводит к неоправданным инвестициям и потреблению (растрачиванию) капитала. Само собой, эта политика вызывает бурную деятельность, которая может продолжаться несколько лет, поскольку спекулянты разных мастей находят способы извлекать прибыль из потока дешёвых кредитов. Но это равнозначно проеданию запасов посевного зерна, т.е. создаёт условия для ослабления, а отнюдь не для укрепления экономики в дальнейшем.

Collapse )

О не очень ликвидной ликвидности...

За пределами ФРС США ликвидность обычно рассматривают как возможность быстрой продажи ценных бумаг без резкого падения их курсов.
Если во время финансового кризиса, когда цены акций падают, мега банки Уолл-стрит начнут сбрасывать свои акции (которыми они закупились благодаря Федрезерву), то это сразу усилит нисходящую спираль цен на акции, вызывая мгновенную переоценку стоимости промышленных облигаций. Это называется цепной реакцией, которая подпитывает сама себя.
Есть одна причина, по которой ценные бумаги американского казначейства ликвидны. Они подкреплены доверием и уважением правительства США – что на самом деле означает способность государства облагать налогом граждан, чтобы оплатить свои счета, и практиковать очень эффективные способы сбора налогов. В свою очередь, промышленные облигации зачастую настолько сложны, что они выпускаются в сопровождении десятков страниц пояснений со сложной юридической терминологией.
Во время грядущего финансового кризиса связь между корпоративным долгом и акциями корпораций может оказаться ещё крепче. Это связано с тем, что с 2006 года корпорации используют постоянно растущую прибыль по долговым обязательствам, чтобы выкупить собственные акции.
По данным Birinyi Associates, в период с 2006 по 2013 год, корпорации выделили 4,14 триллионов долларов на выкуп собственных акций, продающихся на американской бирже. Только в 2013 году на выкуп своих акций корпорации выделили 754 миллиардов долларов, заимствуя для этого деньги на кредитных рынках.

Collapse )