September 25th, 2014

Вспомним лето... )))

М-да… Лето окончательно помахало всем ручкой (по крайней мере, в России) :-(.
Сегодня утром я вернулся в Москву и застал её растрёпанной ветром с моросящим дождём. А поделать ничего нельзя – осень, знаете ли! Но ведь воспоминания об ушедшем тепле пока остались ))). И когда они вдруг набегают, как морская волна на берег, становится немного светлее.

Ну а чтобы стало ещё светлее, я сейчас дополнительно «вкручу лампочку», в виде приятной молодой особы, которая напомнит всем желающим об этих самых тёплых деньках, плавно переходящих в горячие ))).

98_02

Collapse )

Аксель, поднимает на мачте стаксель и кливера на бушприте... Это к непогоде?

Clipper

Когда рынки близки к рекордам, а доллар США в ударе, что может случиться плохого? Однако, рассмотрим будущее доллара, золота и других валют. Рассмотрим некоторые примечательные моменты:

- Рынки акций торгуются у рекордных максимумов;
- Показатели благодушия близки к рекордным уровням (например, индекс VIX, показатель предполагаемой волатильности фондового рынка, близок к историческому минимуму);
- 10-летние казначейские облигации имеют доходность 2.4%, около исторического минимума;


Теоретически при лидирующей роли США доллар должен идти уверенной поступью. Но вот некоторые предостережения по поводу этой теории:

- Восстановление США не может быть таким стабильным, как кажется: рынок жилья остаётся хрупким; у многих розничных сетей проблемы; некоторым технологическим компаниям грозит затоваривание; и как может происходить восстановление в США, когда Европа и часть развивающихся рынков замедляются?

- Реальные процентные ставки в США становятся всё более отрицательными по сравнению с европейскими реальными процентными ставками. Когда ФРС чуть ли не обещает не повышать ставки как можно дольше, все шансы за то, что эта разница в дальнейшем будет увеличиваться. В данном контексте понятие выхода кажется абсурдным.

- Между условиями роста процентных ставок и более сильным долларом нет исторической корреляции, так как казначейские облигации США по мере роста ставок могут упасть в цене, что может вызвать у иностранцев нежелание владеть долларами.

- Согласно нашему анализу, из-за действий ФРС рискованные активы кажутся менее рискованными, а значит всё, от акций до мусорных облигаций, становится дороже. Это называется сжатием премии за риск. Мы не побоимся сказать, что наше восстановление основано на инфляции цен активов. Соответственно, если ФРС действительно продолжит «выход», премия за риск может снова увеличиться, что подвергнет риску не только цены активов, но и само восстановление. Поэтому мы и предупреждали инвесторов о возможном крахе.


Collapse )