Kolia MARMELADNY (buisnescat) wrote,
Kolia MARMELADNY
buisnescat

Categories:

Дэвид Коток говорит о среднесрочных перспективах.

На мой взгляд, наша американская политическая система потерпела крах. Я думаю, что мы присоединяемся к списку приходящих в упадок мировых держав. Если говорить просто - я весьма обеспокоен.
Когда я беспокоюсь, то начинаю читать и перечитывать книги из своей библиотеки. Моим любимым автором является Пол Кеннеди. Двадцать пять лет назад этот историк из йельского университета завершил свой монументальный труд - «Взлёт и падение великих держав» наблюдением:
«В широком смысле, единственным ответом на вопрос, который всё активнее обсуждается в американском обществе, относительно того, смогут ли США сохранить свои текущие позиции в мире, является ответ – «нет», просто потому, что ни одному обществу не было дано всегда оставаться впереди всех. В противном случае это означало бы замораживание дифференциальной структуры роста, технического прогресса, и военного развития, которое существует с незапамятных времён».
Кеннеди тогда утверждал, что у Соединённых штатов есть возможность снизить или ускорить темпы спада. Это возможно и для других великих держав, многие из которых находятся в состоянии упадка по сравнению со своим пиком. По ходу дела в своей работе, Кеннеди также исследует историю Испании, Франции, Италии и Австро-Венгерской империи.
В 1987 году Кеннеди предупреждал нас - «Задачей, стоящей перед американскими государственными деятелями в течение десятилетий, является достижение понимания того, что существует потребность «разрешать» все дела так, чтобы относительная эрозия США проходила медленно и гладко». Он добавляет слова предупреждения, что политика недолжна обеспечивать получения выгод в краткосрочной перспективе, чтобы избегать потерь в долгосрочной.
Но к сожалению, власти Америки таким предупреждениям не вняли. Десятилетиями футурологи жаловались на увеличение государственного финансирования и рост долгов США. Они предсказывали, что это приведёт к гибельным последствиям, которые, пока не подтвердились. Эра Волкера и Гринспена началась с самых высоких процентных ставок со времён гражданской войны. Бен Бернанке практикует низкие ставки, которые сохраняются на уровне близком к нулю.


Во время последних трёх десятилетий США изменили свою налогово-бюджетную политику, которая сложилась во времена Рейгана (хотя… администрацию Клинтона можно было бы считать исключением). Рост дефицита финансирования способствовал падению номинальных процентных ставок. Ведь было можно занимать всё больше и больше, при меньших регулярных платежах по процентным ставкам. Это и являлось магией падающих процентных ставок. Правда, до тех пор, пока они не достигли нулевой черты.
Что произойдёт, когда при полном зале зрителей музыка стихнет? Достигли ли мы такой точки в США? Похоже, её достигли в Европе (по крайней мере, в Греции, которая является самой старой из приходящих в упадок великих держав). Эта точка достигнута в Японии и Британии. Все четыре страны сталкиваются с аналогичной финансовой ситуацией, находясь на близкой к нулю процентной ставке рефинансирования и при этом с растущим государственным долгом.
Около 85% рынков капитала в мире оборачиваются в долларе, иене, фунте и евро. Центробанки этих четырёх стран вместе всего за четыре года увеличили свои запасы долговых государственных облигаций и займов с 3,5 триллионов до 9 триллионов. В ситуации, когда преобладают низкие процентные ставки функционирование денежно-кредитной политики и бюджетная политика объединяются. Есть ли разница между чемоданом с одним миллионом долларов в 100-долларовых купюрах и тем же миллионом в казначейских облигациях? В первом случае, для защиты чемодана вам понадобится вооружённая охрана. Во втором случае, вы можете использовать казначейские облигации только для проведения репо транзакций (передаче средств в рамках соглашении о продаже и обратной выкупе) по близкой к нулю процентной ставке. Вы можете использовать наличные для проведения множества видов сделок на любом рынке. И поэтому стоит ли удивляться, что 100-долларовая купюра так популярна? Разве не является самим собой разумеющимся, что почти две трети американской валюты обращается за пределами США?
Является ли эта ситуация здоровой и что будет дальше, когда процентная ставка в конце концов вырастет и начнёт порождать негативные тенденции? А кто будет политиком, который наследует этот беспорядок и кто займет кресло главы Центробанка?

Увеличение налогообложения характерно для теряющей позиции великой державы. Но правительства не прислушиваются к предупреждениям Пола Кеннеди. Они в угоду краткосрочным, ухудшают долгосрочные перспективы. Лидеры западного мира проигнорировали слова Кеннеди о том, что - «… такая политика приносит слабые краткосрочные выгоды, которые потом оборачиваются долгосрочными потерями».
Нулевые процентные ставки как раз и являются краткосрочными выгодами. Мы наслаждаемся ими и получаем от них прибыль. Мы хотим, чтобы они не кончались.

Мы не знаем, чем эта ситуация обернётся позже. История лишь предупреждает нас о том, что существует множество малоприятных вариантов.
Конечно, мы надеемся на лучшее и страшимся возможных проблем. Но исторические примеры едва ли могут нас успокоить. В настоящее время мы продолжаем пользоваться выгодами текущего глобального эксперимента с растущим долгом при практически нулевых процентных ставках. И пока такая ситуация продолжается, это означает хорошие показатели финансового рынка, восстановление интереса к рисковым активам, и прочим выгодам. Но это сейчас… Ситуация вскоре может измениться - в следующем месяце, в следующем году или пока оставаться без изменения ещё продолжительное время. Мы не можем заглянуть вперёд.
Tags: США, доллар США, по ходу дела, развитые страны, экономика, экономика США
Subscribe

  • Китай планирует закупку золота ...

    Власти Китая приняли решение увеличить импорт золота в страну. Согласно имеющейся информации агентства Routers, банки страны получат разрешение на…

  • О росте инфляции в ведущих валютах мира ...

    Статистика за месяц март 2021 года показала, что в США и Еврозоне наблюдается заметный рост инфляции. Эти новости помогли цене золота снова вернуться…

  • Тревожные выводы дяди Дага ...

    Под катом я разместил мнение экономиста и аналитика Дагласа Кейси по поводу статьи, которая появилась на страницах частной аналитической компании…

  • Post a new comment

    Error

    Comments allowed for friends only

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

  • 0 comments